【趋势】MVR蒸汽机械市场规模持续增长，锂电领域需求旺盛

目前蒸发领域已实现产业化应用的技术包括单效蒸发、多效蒸发、热力蒸汽再压缩TVR以及机械蒸汽再压缩MVR。其中，MVR蒸发技术能够完全利用二次蒸汽，节能优势最明显。

MVR作为国际先进的蒸发结晶技术，凭借显著的节能优势，广泛应用于各类工业领域中的蒸发、结晶、浓缩等工艺环节。目前MVR设备下游应用领域主要包括化工、制药、环保、新能源、食品等行业。

从工业节能产业链来看，上游主要是原材料供应商、核心零部件和生产设备商，中游主要包括节能服务供应商和节能设备供应商，其中节能设备包括工业动设备（节能电机和压缩机为主）和余热利用设备（余热锅炉以及热泵等），部分企业的业务范围既涉及节能设备的生产和销售，又提供合同能源管理，成为在工业节能领域综合性服务和产品的供应商。工业节能下游应用领域较为广泛，主要包括能耗较大的钢铁、石化、建材制造业等行业。

“双碳”目标下，国内节能市场有望迎来较快发展，数据显示，预计2026年国内工业节能设备市场规模达2860亿元。2021年国内工业节能产品市场规模预计为1655亿元，预计到2026年国内工业节能产品市场规模为2860.68亿元，年均增长率10.32%。

受益下游多个领域需求扩张，MVR蒸发设备市场规模持续增长。据统计，2021年我国MVR蒸汽机械市场规模约为197亿元，2026年将增长至342亿元，年均复合增长速度为12%。

从市场竞争格局来看，海外厂商先发优势明显，格局较为分散，目前美国GE、德国GEA 等外企成立时间早，技术积累深厚，是国内亿元规模以上大型订单的主要供应商。国产企业主要以乐恒节能、乐科节能、瑞升华为主，单笔订单较小，但订单数目较多，可满足国内主要市场需求。

亚光股份长期深耕制药装备领域，产品包括清洗机、隔离转运、过滤洗涤干燥机等。2018 年公司收购乐恒节能，业务拓展至节能环保、新能源领域。据公司招股书数据，2018-2022年，受益下游应用领域拓展，以及2021年以来锂电客户大规模扩产，公司节能环保设备业务收入从1.5亿元提升至6.15亿元，CAGR达42.3%；MVR业务从1.37亿元提升至5.54亿元，CAGR达41.8%。目前公司在手订单充足，截至22年底，公司合同负债已经接近10亿元，在手订单充足有望支撑公司业绩长期释放。

1、蒸汽压缩机为MVR系统最关键的核心设备，制造壁垒高。蒸汽压缩机要由机头、电机和稀油站三部分组成，对加工精度、耐气蚀性、动态密封等技术条件要求苛刻，目前国内的蒸汽压缩机设备主要依赖进口。目前，全球只有极少数公司具有自制MVR系统蒸汽压缩机的能力。

离心式蒸汽压缩机为未来压缩机的首选。目前常用于MVR系统的压缩机包括高速离心式蒸汽压缩机、低速离心式压缩机和罗茨压缩机等。其中，高速离心式蒸汽压缩机具备压缩比高、流量大、效率高、易维修、运行稳定以及高效率等优势，是用于MVR系统的最佳方案。

2、就下游应用领域来看，锂电领域需求旺盛，市场景气度带动行业持续增长。具体来看，碳酸锂等锂电池原材料生产流程包括晶转焙烧、酸化焙烧、浸出分离、净化分离、蒸发浓缩、冷却结晶、真空干燥。MVR系统可用于生产过程中的蒸发浓缩、结晶两个环节，减少生产环节中蒸汽的使用，降低企业能耗。受益于锂电池行业发展迅猛，2020-2021年亚光股份产品供应天宜锂业、江西东鹏、格林美等企业，锂电领域收入明显增长。预计未来锂电池市场景气度仍将保持，MVR设备相关需求同步增长。